齐家网业务分析报告：以互联网平台为核心，赋能用户和商家

　　虽然互联网家装行业市场空间巨大，但从目前发展情况来看，互联网家装行业仍处于早期发展阶段。iiMedia Reserach(艾媒咨询)预计，到2020年中国互联网家装市场规模将超过5000亿元，年复合增长率超过20%。

　　目前小公司、小作坊甚至个体户仍然是家装行业的主力军，且家装流程长，难以标准化，客户和装修企业痛点明显。

　　针对这些痛点带来的困扰，齐家网应运而生。

　　根据《艾媒研报 |齐家网（齐屹科技 01739.HK）：从“传统电商平台”到“互联网赋能生态”的跨越》（以下简称“研报”），齐家网以平台为核心，连接家装行业大量优质企业，形成了互联网家装中的齐家生态，并围绕用户端及装修公司端开展“赋能战略”。

　　齐家网的一站式服务，为消费者提供了一个更便捷、可靠的选择。同时，平台为装修服务商及供应商源源不断推荐客户，并提供行业基础设施、VR软件以及ERP系统，节省交易和交付时间。在2018年，齐家网公布了“SSF”战略，将在商家端和用户端两端同时发力，最大化地满足用户和商家的需求。

　　家装互联网平台第一股

　　资料显示，齐家网(齐屹科技)成立于2007年，是中国领先的网上室内设计及建筑平台。2010年，百度1.9亿元入股，成为齐家网第二大股东，现持股11.51%。2018年齐家网在港交所上市，成为首家成功上市的互联网家装垂直平台公司。

　　根据财报数据，齐家网2018年全年营收达到人民币6.46亿元，同比增长34.8%，2018年其核心业务线上平台收入实现3.749亿元，同比增长97.7%。收入提升的同时，平台上的装修公司达到9694家，同比增长45%，覆盖大部分中国城市。艾媒北极星排行系统（bjx.dmncds.com）显示，“齐家网APP”(移动端)2019年2月活跃人数同比增长467.8%。

　　2010年，百度1.9亿元入股，成为齐家网第二大股东，根据2018年7月招股书的公开数据，百度持股11.51%。齐家网是百度投资生态在家装垂直电商赛道的重要布局，在打通百度的熊掌号、信息流等资讯共享平台后，其在百度的流量数据大幅提升近4倍，日均线索获取翻三倍，辐射的GMV则翻了三倍。

　　平台业务：持续加码三、四线城市，高毛利率核心业务高速增长

　　研报指出，齐家网的业务结构主要包括线上平台业务以及自营室内设计和建筑业务两块。线上平台业务主要从装修企业获取订单推荐费用取得收入，另外还有通过广告、材料供应以及其他增值服务产生收入。自营室内设计和建筑业务则通过博若森和居美两个品牌为个人消费者和地产开发商等客户，提供室内设计及建筑服务。2018年线上平台业务占主营业务比重达58%，自营室内设计和建筑业务占主营业务比重42%。

　　2018年，齐家网的主营业务为线上平台服务，同时，齐家网扩展了材料供应链业务。平台服务达32,123万元，同比增长81%，毛利率超过90%，实现了快速稳健的发展。2018年，齐家网材料供应链收入迎来爆发式增长，实现收入达5,366万元，增长率高达359%，毛利约为620万元，成为平台新的盈利增长点。

　　网上平台业务带来的收入包括订单推荐费、许可证费用、店面费、检测服务费和销售建材。具体而言，网上平台业务主要来源于订单推荐费，2018年订单推荐费同比增长91%，达28,045万元。

　　研报认为，家装行业消费频率低、复购率较低，获客能力成为关键一环。齐家网注重开拓三、四线城市市场，业务得以快速增长;特别是凭借和百度的深度合作，齐家网获取了大量的线上流量。

　　自营装修服务管理难度高，重资产，低毛利率，业务占比将逐渐降低

　　2018年，齐家网自营设计及建筑业务及其他产生的收入同比下降6.5%至26,574万元，占主营业务比重下降到42%。

　　自营业务的毛利率由2017年度的24.7%上升至2018年度的26.0%，显示齐家网的营运效率及建筑管理有所改善。但自营业务属于重资产、毛利率低，且家装业务提供整装服务，要打通从装修方案到家居产品的研发、设计环节，并参与物流、仓储、配送、安装、售后等多个环节，涉及1,000+SKU 产品、5,000+零部件。完成这些环节需要 20+品类的服务商，产业链整合难度高。自2017年下半年以来，齐家网开始降低对自营室内设计和建筑业务的投入。随着，平台业务的快速发展，自营室内设计和建筑业务占比未来将进一步降低。

　　业务分析：以平台为核心，赋能用户和商家

　　互联网装修可以借助“互联网+”改造传统装修存在的问题，试图通过去中介化、去渠道化及标准化，优化并整合装修产业链，令用户有更简单、透明、精致、性价比更高的装修体验。齐家网以平台为核心，连接家装行业大量优质企业，形成了互联网家装中的齐家生态，并围绕用户端及装修公司端开展“赋能战略”。

　　针对装修前环节，齐家网上线“学装修”板块，内含图库、资讯、问答、论坛等丰富内容，帮助用户从零开始全面了解装修。“找装修”板块，公司通过人工智能引擎和自动匹配系统生成用户档案，实现装修公司的精准匹配。设计环节，设计师实行三维实景式设计方案，便于用户浏览。

　　在企业端，齐家网利用平台的技术优势，将供应链系统、VR、APP、ERP等系统和技术赋能给商家，节省交易时间，提升交付效果。施工企业资源规划(ERP)系统让装修公司能够将工程分解为多个时间节点，并简化从一个时间节点到下一个时间节点的时间，提升交付效果，从而更好地管理整个建筑过程。虚拟实景软件能够让设计师快速创建三维实景式设计方案，以供用户于智能手机上浏览和分享。2018年齐家网加大对材料供应链业务的投资，进一步整合材料采购及分销业务，同时，推出“齐家质量供应链联盟”计划，深化与美大、索菲亚、佐敦涂料、兔宝宝等知名商家合作，令材料供应链业务成为平台新的盈利增长点。2018年该项业务收入达5,366万元，增长率高达359%，毛利约为620万元。

　　在解决用户信任度问题上，一方面齐家网将自身的品牌赋能给商家，进行品牌背书;另一方面，商家可以入驻口碑旺铺，通过内容沉淀，完成口碑建设。截至2018年，齐家网平台拥有超过210万篇文章及帖文、430万张相片以及88万个实例等高质量家居装修内容。此外，凭借其已开发的高精确度的人物画像技术，使其能够不断提升用户体验及用户留存。