腾讯音乐Q3业绩稳健超预期，在线音乐付费与商业化加速发力

　　11月14日，腾讯音乐娱乐集团发布了2023年第三季度财报。报告期内，TME的在线音乐业务强劲增长，在线音乐付费用户数同比增长20.8%达1.03亿新高，订阅收入同比增长高达42.0%，驱动在线音乐服务收入同比增长32.7%达45.5亿元，占总收入的比重已近7成，公司调整后净利润等关键业绩指标也持续高质量增长。

　　核心业绩的超预期增长与在线音乐收入占比的持续提升，说明腾讯音乐的业务结构更具韧性，稳健地在高质量增长轨道持续推进。

　　对于这种变化，券商们也给出了积极的回应。10月，中信证券对腾讯音乐给出“增持”评级，美国银行和国元国际给出“买入”评级，中金公司、海通国际则给出“跑赢行业”评级。

　　中金公司分析认为，腾讯音乐收入结构愈发健康，利润稳健性有所提升，而音乐行业竞争格局基本稳定，腾讯音乐行业领先地位或维持，在精细化运营下音乐业务有望维持健康发展势头。

　　中信证券则认为，腾讯音乐社交娱乐业务主动调整带来短期业绩下行压力，但幅度已有充分预期，后续影响将逐渐弱化。同时，中信证券看好腾讯音乐在线音乐付费率长期提升的趋势以及公司与腾讯生态的深度协同。

　　回归音乐，1.03亿付费用户背后的生态吸引力

　　在腾讯音乐的Q3财报中，有一个非常值得关注的指标，那就是在线音乐服务收入的占比。报告期内，腾讯音乐在线音乐服务收入为45.5亿元，同比增长32.7%，占总收入的比重为69%。

　　上个季度，在线音乐服务在腾讯音乐发展历史上首次超过社交娱乐服务的收入贡献，而该季度，在线音乐服务的收入权重还在进一步增长。其中，腾讯音乐来自订阅业务的收入同比增长42.0%至31.9亿元。付费用户数也持续增长达到1.03亿，再创新高，同时，ARPPU实现连续六个季度增长。

　　这些都说明，腾讯音乐的收入结构正转向以音乐业务为主导，而这，也将使腾讯音乐未来的增长变得更可持续、更高质量。