“茶饮第二股”候选人再添一员 沪上阿姨携7000店奔赴港股

　　春节期间，2月14日，沪上阿姨向港交所递交上市申请。自2024年开年古茗、蜜雪冰城相继上交招股书后，沪上阿姨成为2024年第三家冲刺IPO的新茶饮品牌。“茶饮第二股”新增第四位候选人，另三位分别为茶百道、古茗和蜜雪冰城。

　　招股书披露，2021年度、2022年度及2023年前九个月，沪上阿姨分别实现营业收入16.40亿元、21.99亿元及25.35亿元，同期毛利分别约为3.58亿元、5.86亿元、7.9亿元。而根据灼识咨询，2022年以及截至2023年9月30日的九个月，以全系统门店数目及GMV增长率计算，沪上阿姨是以全系统门店数目计算的前五大现制茶饮品牌中增长最快的现制茶饮店品牌。

　　同时，截止至2023年9月30日，沪上阿姨共有门店7297间。不过，从数据来看，沪上阿姨的营收和门店数量与竞争对手古茗、蜜雪冰城相比仍有差距。古茗2023年前9个月营收55.59亿元，有门店9001家；蜜雪冰城2023年前9个月营收154亿元，门店超3.6万家。

　　不难发现，除蜜雪冰城外，三家新茶饮品牌都即将叩响“万店”的大门，沪上阿姨创始人单卫钧亦曾表示，“在2023年，沪上阿姨计划新增门店3000家，年底营业门店数预计将会突破8000家，签约门店超过10000家。”

　　“从全球的资本市场的规律来说，上市通常会在一个战略节点上，给予企业冲向下一个标志性阶段的助力。”上海交通大学中国企业发展研究院院长余明阳在接受21世纪经济报道记者采访时分析道，在进击万店的时刻上市，“一能融资，二能增强品牌推广能力，三能提升公司管理能力。从这三方面来看，这时候上市是一个非常好的选择。”

　　扎堆上市

　　招股书披露，2022年度及2023年前九个月，沪上阿姨营业收入同比分别增长34.0%及54.1%，净利润同比分别增长79.2%及188.7%。值得一提的是，沪上阿姨2023年前九个月的GMV为71.83亿元，同比增长也达到了57.7%。

　　单从以上数据来看，沪上阿姨的业绩增长势头强劲。但与主要同行相比，其盈利能力并不算强。古茗招股书显示，2022年全年及2023年前三季度古茗的营业收入分别为55.59亿元和55.71亿元。2023年，古茗门店售出现制饮品12亿杯，GMV超过192亿元。根据茶百道招股书数据，门店数量与沪上阿姨相差不多的茶百道2022年的营业收入为42.32亿元，2023年第一季度营收即达12.46亿元。

　　“像这样的公司如果运营没有什么水分，是真实数据的话，对他们来说上市应该是比较容易的。”在余明阳看来，这几家拟IPO的新茶饮企业，符合年轻人消费的习惯和取向，并已在国内有相当的影响力，这个时候融资上市，有助于他们的市场快速拓展和在行业当中占有更高的地位。

　　根据招股书披露的数据，沪上阿姨收入绝大部分来自加盟业务，主要包括销售货物及加盟服务，加盟收入合计占比总收入的96.1%。截至2023年9月30日，沪上阿姨拥有4,284名加盟商，其中32.3%的加盟商已开设多家门店。此外，现有加盟商开设新加盟店的比例达47.3%，即1,087间门店。

　　据悉，2013年，沪上阿姨开店之初，主要售卖“五谷奶茶”。该饮品适合热饮，匹配北方地区抵御严冬的消费需求，而后在2019年，沪上阿姨开始提供鲜果茶，并广受顾客欢迎，才逐步实现在全国各地的快速扩张。招股书显示，沪上阿姨是北方市场最大的中价现制茶饮店品牌。

　　在北方市场上，沪上阿姨的门店数量达到了3752家，古茗和茶百道则分别仅有约500、1800家门店。山东、广东、安徽是沪上阿姨门店最集中的三个省份，其中山东的沪上阿姨门店数达到1024家。值得一提的是，沪上阿姨还在2023年推出了“轻享版”品牌概念。这一概念下，主要产品的价格范围通常介于2元至12元，为三线及以下城市的消费者提供了更有性价比的选择。

　　贴身肉搏

　　沪上阿姨在招股书中写道，“我们旨在为全中国（尤其是三线及以下城市）的消费者带来高性价比的健康现制产品。主要产品的价格范围通常介乎每款人民币7元至人民币22元。”而根据其他各家招股书，古茗产品价格通常在10-18元之间，茶百道则未做明确说明。

　　据21世纪经济报道记者实际测算，具体到茶饮类，三家价格带空间相对集中在14-18元这一区间内，其中古茗相对更下沉，平均再低1元左右。就大体类别而言，根据三家菜单，可分为新果茶、奶茶和轻乳茶，沪上阿姨以鲜果茶为主，其他品类内容较杂，咖啡，奶茶，点心等都有且仅有2-3款。而古茗和茶百道兼顾三大类，内容相对更全面。

　　目前古茗和沪上阿姨主推草莓果饮，而茶百道正在销售耙耙柑鲜果茶。不过，即便忽略这一点，杨枝甘露和草莓加料系列也是家家都有的产品，其普及程度依旧遥遥领先。此外，芒果也是比较热门的原料。