财报解读|唯品会Q1财报：净利同比增64.7%，腾讯、京东贡献约25%新客

　　据艾媒网获悉，5月23日凌晨，唯品会（NYSE：VIPS）披露了未经审计的2019年第一季度财务报告。本季度营收增速下滑、但净利润迎来较大幅增长。

　　受财报影响，唯品会盘后股价一度急升超8%。截至5月23日，唯品会股价报7.27美元/ADS，今年涨幅33.15%。

　　Q1营收213亿元，净利同比大增64.7%

　　财报数据显示，唯品会第一季度净营收213亿元人民币（约合32亿美元），同比增长7.3%。按照通用会计准则，唯品会归属股东净利润为8.723亿元人民币（约合1.3亿美元），同比增长64.7％；毛利润44亿元人民币（约合6.491亿美元），同比增长8.7％。

　　值得注意的是，按季度来看，唯品会的营收增速进入下行区间，营收增速从去年四季度开始跌至个位数，一季度的情况并未得到改善。利润方面，聚焦品牌特卖以来，唯品会盈利能力不断走强，实现第26个季度连续盈利，净利润增速扭转。

　　自此前首次公布GMV数据后，唯品会在第一季度财报中也公布了GMV达338亿元人民币。本季度核心品类优势进一步增强，服饰穿戴品类继续增加了对GMV的贡献，占比超50%，同比增长16%。这一转向主要归因于唯品会对服饰穿戴核心品类的专注。本季度，唯品会对标品占比进行了调整，将部分标品从自营转移到第三方平台，提高盈利能力、优化品类结构。

　　唯品会首席财务官杨东皓表示：“在2019年第一季度，我们以健康的营收增长和同比净利率的改进为支撑，实现了强劲的业绩表现。由于我们对服装类别的重视，低利润产品向市场平台的转移，及我们对折扣零售模式的关注，我们的盈利能力已经开始提高。我们全心全意致力于推动股东回报的提高，同时实现营收和利润的可持续增长。”

　　据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2019年中国服装电商行业研究与发展分析报告》2018中国服装市场规模达到9870.4亿元，网上服饰类商品零售额增长速度达到22.0%。随着居民消费水平的提升和服装电商的不断优化，预计未来服装电商的市场规模将进一步扩大。

　　这也给以服饰穿戴为核心品类的唯品会带来增长机遇。唯品会持续聚焦特卖战略，发力特卖升级，从聚焦商业模式向聚焦价值赋能发展，从供给和需求两端更好满足品牌商家和消费者。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)调研数据显示，目前六成中国消费者网购服装时最看重质量和款式，未来中国消费者对于高品质服装的网购需求将更强。值得注意的是，自2018年下半年以来，唯品会从过去平台化的流量分发模式转向回归“好货”本身，进一步优化品牌和商品结构。

　　“好货是零售企业的本质与核心竞争力”，杨东皓表示，“在唯品会特卖模式中，好货是起决定性作用的重要一环，对好货的聚焦是唯品会的长期战略。”在电商去中心化趋势下，唯品会以“好货”为焦点，聚焦于货品的把控，再通过“以货建场”、“以货找人”，重构人货场之间的新关系。

　　活跃用户增长14%，腾讯、京东贡献约25%的新客

　　财报显示，唯品会总订单数为 1.165亿，同比增长 29%。总活跃用户数达2970万人，同比增长14%。截至2019年3月31日，唯品会超级VIP会员数量已达320万。

　　值得注意的是，用户增长主要来自外部流量的导入和春节推出的促销活动，其中，腾讯与京东为唯品会开放的入口仍然带来了有效的用户拉新。第一季度中，微信小程序和京东向唯品会贡献了约25%的新客。另外，限时特卖渠道“唯品快抢”与深度折扣频道“最后疯抢”也凭借与用户需求的深度契合吸引了大量新客。

　　唯品会方面表示，未来将进一步加强与腾讯京东在流量方面的合作，同时将探索不同的营销玩法，并深入开发小程序，与腾讯共同提升转化效果。

　　本季度腾讯多次增持唯品会股份，目前，腾讯与京东共同持股（15.9%）超过创始人沈亚（12.7%），其中，腾讯旗下Tencent Mobility Limited持有唯品会股权为8.7%，京东旗下Windcreek Limited持股为7.2%。

　　对此，唯品会方面回应称，沈亚仍拥有超级投票权。关于股权变更的问题，按照AB股的规则，在所有需要股东投票的事件中，对外部投资者发行的 A 类普通股每股有1票投票权，管理层持有的B类普通股每股则有10票投票权，而全部B股由沈亚持有，因此沈亚对唯品会拥有绝对控制权。

　　今年年初以来，唯品会股价走出历史低谷，累计上涨幅度约40%，净利润增速扭转，各项财务数据呈现正向增长，以及服饰穿戴核心品类发挥护城河优势，给予资本市场信心。

　　唯品会预计，2019财年第二季度总净营收为人民币207亿元到人民币217亿元，所代表的同比增长率约为0%到5%。这一预期反映了唯品会基于市场和运营状况而作出的当前和的初步预期，未来可能有所改变。