财报解读|斗鱼Q2营收18.73亿，付费用户增长超一倍，游戏直播想象力足够大
8月13日，直播平台斗鱼(DOYU.US)发布了上市后首份财报，披露2019年第二季度未经审计的财务数据。从核心数据看，斗鱼短期内处于一个增长阶段。
Q2营收18.73亿元，直播收入占比超九成
财报数据显示，2019年二季度，斗鱼营业收入为18.73亿元，同比增长133.2%；净利润为2320万元，这一数字与2019 Q1首次实现盈利的1820万元相比，进一步扩大。其主要原因是由于直播收入的增加。
2019年二季度，斗鱼的直播收入达17.08亿元，增长156.0%，占据了斗鱼总营收的91%。可见，斗鱼现在仍然存在营收结构单一的问题。从此前斗鱼招股书显示，2016年、2017年和2018年中直播收入在营收中的占比分别为77.7%、80.7%和86.1%，广告和游戏推广收入分别占比22.3%、19.3%和13.9%。随着平台之间的竞争，对于游戏直播收入也会越来越依赖。
另外，斗鱼的广告收入也在不断增长，2019年Q2的广告及其他收入由2018年同期的人民币1.36亿元增加至1.64亿元，同比增长21.2%。主要是由于实时流媒体推广活动日益增加所致改善公司的品牌知名度。
用户规模再创新高，付费用户增长超一倍
从用户数据上看，斗鱼二季度平均月活数为1.628亿，比2018年第二季度的1.228亿增加了32.6％；2019年第二季度的平均移动MAU达到5060万，比2018年第二季度的3550万增长了42.5％；平均付费用户达到670万，比2018年第二季度的300万增长了123.3％。
斗鱼的用户付费率还有较大的增长空间。据财报，二季度每付费用户平均收益（ARRPU）值为226元，较上年同期提升77元，用户平均付费率有3.8%，较上年同期提升0.9个百分点。说明斗鱼每个活跃用户的付费的单价在增长，另外其付费用户的比例在增长。
游戏直播想象力足够大，快手入局对斗鱼影响有限
游戏直播行业经历了2015-2016年井喷式发展后，用户规模增速逐渐放缓。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018年中国游戏直播用户规模达2.63亿人，增速为27.1%。随着电子竞技赛事影响力不断扩大，游戏直播用户仍然存在一定的增长潜力，2019年用户规模有望突破3亿。
移动互联网的发展不仅丰富了游戏直播行业商业模式，也逐渐培养了用户的付费习惯。随着年轻用户消费能力的提高，游戏直播行业的市场规模呈现出快速增长的态势。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2015年中国游戏直播市场实际销售收入为13.3亿元，2018年增长至74.4亿元，同比增速高达107.20%。
斗鱼CEO陈少杰在分析师会上表示，游戏直播想象力足够大，可以容纳其他的公司，一起把市场做大。他还认为，快手入局可能会对行业带来一定影响，但对斗鱼影响有限，这是由于二者用户重叠度不高。
“快手入局可能会带来新的想象空间，带来新的不同的用户。快手可能会对行业格局产生一定影响，但是对斗鱼影响有限。斗鱼的用户主要是硬核游戏玩家，而且斗鱼用户在一二线城市占比50%，ios端占40%，整体和快手用户重叠度不高。”陈少杰称。
电竞潜力巨大，将为斗鱼注入发展红利
斗鱼也一直在探索多元化发展路径，从上市之初，斗鱼一直强调电竞业务的发展，电竞虽然目前还没有打造出成熟的的盈利模式，但是普遍的看法是电竞是比较有前景。直播平台布局电竞，其实也是拓宽自己的发展空间，为未来储备一些潜力。
作为游戏内容的重要输出渠道，电竞行业的发展，将为游戏直播平台带来发展的新动力。2019年4月1日，人社部正式新增“电子竞技员、电子竞技运营师”为最新职业，这代表着电子竞技得到官方认可，极大的提升了电子竞技的“社会地位”，也有助于推动整个游戏直播行业的发展。
一方面，电竞职业化将会提升电竞赛事的观赏性，对游戏直播平台用户的引流和沉淀作用效果增加；另一方面，职业化水平的提升有助于推高电竞赛事的商业化价值，赞助商类型以及赞助量级不断攀升，有利于拓宽游戏直播平台商业变现道路。
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，68%的中国电竞用户集中在19-35岁的年轻群体，他们对电竞相关产品的消费意愿和消费能力不断增强。斗鱼在电竞观众群体数量上处在行业前列，未来在用户付费方面拥有较大潜力。
陈少杰在财报公布后表示：“我们的第二季度业绩表现强劲增长，因为我们的季度平均MAU增长了32.6％，平均移动MAU增长了42.5％，净收入总额同比增长了133.2％。我们深信中国电子竞技市场的增长潜力。展望未来，我们将继续专注于构建以游戏为中心的优质内容生态系统，同时战略性地提高所有内容类型的货币化效率。
对于未来业绩，斗鱼预计第三季度净营收将在人民币19.50亿元至人民币20.00亿元之间，同比增长90.3%至95.2%。
