财报解读 | 51Talk Q4首次实现整体盈利，菲教青少一对一现金收入占86.2%

　　3月9日晚间，51Talk（NYSE:COE）发布了截至12月31日的2019财年第四季度及全年财报。

　　首次实现整体盈利

　　财报数据显示，第四季度，51Talk净营收为人民币3.979亿元（约合5720万美元），与上年同期的人民币2.981亿元相比增长33.5%。净利润人民币150万元（约合20万美元），而上年同期净亏损人民币1.400亿元。基于非美国通用会计准则，净利润人民币530万元（约合80万美元），而上年同期净亏损人民币1.324亿元。

　　整个2019财年，净营收为人民币14.834亿元（约合2.131亿美元），与2018年的人民币11.455亿元相比增长29.5%。净亏损人民币9950万元（约合1430万美元），而2018年净亏损人民币4.167亿元。基于非美国通用会计准则，净亏损人民币8280万元（约合1190万美元），而2018年净亏损人民币3.888亿元。

　　“第四季度亮眼的财务数据和运营业绩给2019年画上了完满的句号，”公司创始人兼首席执行官黄佳佳表示，“财务方面，收入超过预期指引高端2.0%。更引人注目的是，公司在这一季度首次实现了整体盈利。”

　　专注下沉市场

　　成立于2011年的51Talk最早经营成人在线1对1英语培训，自2014年起推出在线少儿外教培训。与主打北美、欧美外教的在线外教企业不同，51Talk坚持使用菲律宾外教，外教课程收费相比北美外教课程更低。

　　2019年2月，51Talk对外发布持续聚焦菲教业务的战略，并推出“千城计划”，即2019年51Talk力争覆盖1000座城市。据悉，“千城计划”利用菲教的高性价比优势走市场下沉之路。

　　从业绩情况来看，菲教青少一对一业务为第四季度业绩贡献力量。黄佳佳表示，“随着聚焦菲教业务和城市下沉战略的贯彻执行，菲教青少一对一业务的现金收入达到5.017亿元，同比增加37.2%，占总现金收入的86.2%。”

　　未来，非一线城市的在线青少儿英语培训依然是51Talk看好的方向。黄佳佳表示，“由于疫情影响，近期数以亿计的学生和老师在学校推迟开学的情况下，为确保课程的进度，转到线上平台上课。越来越多的用户尝试并感受到了在线教育的优势，对推动在线教育的普及和认知会有深远的影响。我们相信在线教育渗透率会不断攀升，在低线城市会更加显著。”

　　艾媒咨询数据显示，预计2020年中国K12在线教育用户规模将突破3000万人。受政策利好、社会教育意识加强以及中小学学生升学压力的影响，未来K12在线教育市场需求将继续增大，综合实力更强、更加关注用户体验及需求的产品将进一步扩大领先优势。

　　现阶段K12在线教育在一二线城市的发展势头良好，而对于下沉城市市场的开发仍有较大挖掘空间。艾媒咨询分析师认为，下沉城市教育资源较为薄弱，但该类城市学生家长对于优质教育的需求同样强烈，在线教育能够突破时空局限、师资局限的特点，决定了它在下沉城市市场发展将成为趋势，未来三四线城市将成为各K12在线教育平台新的竞争赛场。

　　毛利率、经营性现金流创新高

　　2019年第四季度，51Talk整体运营成本为2.884亿元，同比下降8.5%，其中销售与市场成本为2.025亿元，同比下降4.5%。

　　2019年第四季度，51Talk的毛利率从去年同期的62.5%提升至72.2%，其中在线1对1业务的毛利率从66.6%提升至73.6%，这也成为51Talk扭亏的关键因素。51Talk在财报中解释称，毛利率上涨的原因包括课程价格上调，以及课程包纳入在线绘本等。

　　现金流方面，51Talk2019年第四季度经营现金流入为人民币1.67亿元，2018年第四季度的现金流入为人民币6,730万元。全年来看，其2019年全年经营性现金流3.979亿元，2018年运营现金流为0.298亿元。

　　51Talk CFO徐珉在财报中称，公司净利润、毛利率、经营性现金流都在2019年第四季度创下历史新高。另外，我们的货币资金首次超过10亿元，同比增长47.9%”。

　　51Talk预计，2020年第一季度净营收将在4.50亿元至4.55亿元，较2019年第一季度的3.230亿元增长39.3%至40.9%。

　　财报公布后，51Talk盘前跌0.74%，报28.2美元。不过，最近三个月以来，51Talk股价累计涨幅已超过344%。