财报解读丨值得买2019年净利润1.19亿，信息推广服务仍是营收主要来源

 　　4月15日，值得买发布2019年年度财报。这是值得买2019年7月15日上市以来发布的首份年报。

　　信息推广服务仍是营收主要来源

　　财报显示，值得买2019年营收6.62亿元，同比增长30.43%；净利润1.19亿元，同比增长24.35%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，与上年同期相比增长23.49%。

　　报告期内，值得买内容发布量561.67万，同比增长84.23%；用户贡献内容数量432万，占比76.91%，同比增长101.79%。2019年度，月平均活跃用户数为2951.28万，同比增长11.18%，截至2019年12月31日，公司注册用户数达1115.83万，公司移动客户端App激活量为3601.05万。

　　2019 年，值得买旗下什么值得买及相应的移动端导向电商及品牌商的净交易额达到151.07亿元，同比增长47.92%，全年订单量为9299. 27 万，同比增长53.77%。其中， 2019 年“双11”大促当天，净交易额达15. 22 亿元，同比增长61.40%。

　　报告期内，公司通过什么值得买向电商、品牌商等客户提供信息推广服务，还推出了星罗广告联盟LinkStars提供互联网效果营销平台服务。

　　从业务结构来看，“信息推广服务”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“信息推广服务”营业收入为4.4亿，营收占比为67.79%，毛利率为70.8%。互联网效果营销平台服务营收为2.1亿，占比为32.11%。

　　信息推广收入主要包括电商导购佣金收入和广告展示收入。主要是向电商、品牌商提供电商导购服务，用户通过值得买网站或移动客户端中的商品链接进入电商、品牌商网站下单购买，值得买按实际完成交易金额的一定比例获取佣金收入，收入确认依据主要为客户联盟后台提供的当月结算数据等。

　　艾媒咨询分析师认为，什么值得买的商业模式可以理解为流量中介。对用户而言，平台通过运营消费相关内容为其提供购买决策依据；对商家或电商平台而言，值得买可以通过内容运营为其带来的增量客户。这种商业模式的进入门槛相对较低，其核心竞争力在于能否提供优质的内容持续吸引用户。

　　导购电商优势显现

　　随着电商行业逐渐由粗放增长走向精耕细作，电商平台与品牌商对增量用户及优质用户的导流需求越发迫切，消费者对高效优质的导购内容需求日益增加。

　　艾媒咨询数据显示，2019年移动电商用户规模达到7.13亿人；艾媒咨询分析师认为，网购常态化为移动电商平台的发展奠定基础，依附于此的导购电商用户市场规模也将进一步扩大。数据显示，2020年中国电商导购用户规模将达3.81亿人。

　　电商导购平台处于电子商务产业链的中游，上游为各大电商平台及品牌商，下游为消费者。导购平台通过抓取电商平台的信息，吸引消费者前往电商平台进行消费。

　　电商导购平台的价值主要体现在：(1)电商平台目前面临着获客成本高的问题，电商导购平台能够通过其运营模式吸引用户，为上游企业带来客流量。(2)电商导购平台为下游的消费者解决信息相对缺乏的问题，帮助消费者更高效地决策。经过多年的运营，什么值得买也已经发展为中国头部内容导购电商平台。

　　不过，互联网用户红利消失让流量获取成为长期困扰电商平台和品牌商的一大难题。为了充分吸引和挖掘流量，头部电商平台与品牌商都在积极探索多元化的内容营销模式。

　　一方面加大力度创新内部营销玩法；另一方面加强与外部拥有较大流量内容平台的合作。诸如短视频、直播等多元的内容营销模式兴起，对值得买这类导购电商平台产生了较大的分流作用，另外传统的返利导购平台也在积极转型，行业内外部竞争日趋激烈。

　　另外，相较于图文，短视频高频的传播效率与内容感染力使其具备相当的带货能力，短视频的丰富流量可帮助导购电商解决平台的获客焦虑，布局短视频平台有利于导购电商构建更丰富的内容生态，形成独特优势，且短视频营造的参与感以及催生的购物欲能够在一定程度上帮助导购电商缩短变现路径，未来短视频+导购电商的模式或许能催生新量级赛道。

　　值得一提的是，年报同时披露，什么值得买董事兼首席执行官、首席营销官那昕已经在2020年3月辞去首席执行官、首席营销官职务。