安居客赴港IPO：营收规模仅为贝壳的11.4%，上市之路好走吗？
4月8日，房产信息服务平台安居客向港交所递交上市申请。据港交所的文件显示，安居客已指定美银、瑞信和中金为此次股票发行计划的联席保荐人。此次安居客计划募资至少10亿美元。
据天眼查数据，安居客于2007年成立于上海，主要通过手机APP和网站全面覆盖买房、租房和商业地产三大业务。于2008年完成第一轮200万美元的融资后，又分别获得1000万、1000万、5000万美元的三轮融资。
2015年3月，安居客被国内信息服务类网站58同城以2.67亿美元收购，交易方式是现金加股票。同时，58同城将拿出1000万美元对安居客原有团队进行等值限制性股票激励。
招股书显示，安居客在上市前的股东架构中，控股股东为姚劲波，其通过58同城控制约45.3%的股份，通过Nihao Haven Corporation等控制约13.5%的股份，合计控制约58.8%的股份。
其他股东包括：腾讯持股14.1%；华平投资持股7.9%；General Atlantic泛大西洋资本集团持股7.7%；鸥翎投资持股3.9%；Internet Opportunity Haven Company持股1.5%；碧桂园(02007.HK)持股1.7%；雅居乐集团(03383.HK)持股0.2%等。
2021年3月2日，安居客完成2.5亿美元融资。碧桂园的关联全资公司BEAM MERIT LIMITED是安居客本轮融资的领投方。据消息人士透露，新世界发展、新鸿基、雅居乐、恒基地产、中建地产、时代地产、华懋地产均参与了本轮投资。
财务数据方面，安居客集团收入从2018年的62.163亿元增加至2019年的75.791亿元，以及于2020年进一步增加至80.524亿元。与此同时，2018-2020年，安居客集团实现年内利润分别为19.07亿元、23.063亿元及19.547亿元，同期的净利润率则分别为30.7%、30.4%及24.3%。
反观同行，与安居客经营较接近的贝壳找房，早在去年8月正式于美国纽交所上市，总募集资金为24.4亿美元。此前3月16日，贝壳发布了未经审核的2020年四季度财报和全年的财务数据。整个2020年，贝壳净收入为705亿元，同比增长53.2%；净利润为27.78亿元，调整后净利润为57亿元，同比增长245.4%。
对比可见，安居客的营收规模大约为贝壳的11.4%。不过，安居客的利润只比贝壳少了8亿元。巨大的前期投入吞噬了贝壳的利润，贝壳去年才刚刚开始盈利。
招股书显示，安居客集团通过安居客及58房产提供新房及二手房在线营销服务。截至2020年12月31日，安居客在线房产平台上的付费经纪人数量超72.6万人，占据67%的线上房地产营销市场份额。
另外，安居客集团运营新房交易服务平台“爱房”，以及为经纪品牌和经纪人提供定制化SaaS解决方案的“巧房”。其中，爱房通过经纪品牌及经纪人促成开发商新房销售，目前已经扩展至中国33座城市，在2020年的交易总量达653亿元，较2019年增长282%。
安居客在招股书中表示，爱房业务的前景是公司未来增长的重要驱动力。但值得注意的是，与贝壳相比，安居客在该业务板块仍然有很长的路要走。贝壳去年的平台交易总额是3.5万亿，新房占1.38万亿。
业内人士表示，虽然安居客发展时间长，同时有58同城做保障，但是贝壳借助自身雄厚的资金实力和自己的线下门店，像是链家、德祐的支持，这场博弈的胜负有待观察。
事实上，作为初代互联网房产信息商的安居客，却一直未能让用户“安居”。
2021年3月23日，上海链家集中下架万套房源的消息登上了微博热搜，评论区里却掀起了对安居客的集体讨伐。“查查安居客吧”、“安居客全是假房源”、“安居客虚标价格”诸如此类的声音铺天盖地而来，再次把假房源肆行的安居客推到风口浪尖。
此外，安居客此前也曾因用户信息保护不善被监管机构通报过。上海通信管理局在2020年12月通报22款存在较典型个人信息保护问题的APP名单，其中就包括安居客。
值得一提的是，在黑猫投诉平台上，针对安居客的投诉超过700条，基本上都是针对虚假房源、骗取客户信息的问题。
而除了同行竞争、用户信任危机，安居客还存在着其他挑战及风险。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，目前安居客的财务数据更像是整合数家平台的集合体，行业的基本盘具有强大不确定性，这应该是其最大的挑战。另外，如淘宝，苏宁等大量电商企业与地产商紧密合作，发展迅猛，这恐怕对安居客而言也是不小的挑战。
此外，对于安居客而言，还有更深一层风险，即来自国家政策对于住房的基本调性是坚持房住不炒。张毅表示，“随着房地产炒作在中国市场不再高温，房地产企业暴富机会不再，其产业链中重要环节的信息流量平台会遭遇市场规模成长问题。目前安居客的上市恐怕是踩在最后的机会上，放眼未来数年，其成长的不确定性值得关注。”
