母婴赛道新“王者”诞生：孩子王正式登陆深交所，涨幅超300%，总市值逾250亿元

　　A股市场上再迎一位“王者”新秀。

　　据艾媒网(www.dmncds.com)获悉，10月13日，母婴零售公司孩子王宣布于 2021 年10月14日在深交所创业板上市。据悉，孩子王发行价为5.77元，发行数量为1.09万股，募资总额为6.3亿元。

　　本次发行后，公司总股本为10.88亿股，其中无限售条件流通股为7413.6万股，占发行后总股本的6.81%，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。本次募集资金净额为5.56亿元，发行前公司股东未转让股份。

　　股东方面，本次发行后，江苏博思达持有孩子王25.51%的股份，为公司控股股东，江苏博思达的一致行动人南京千秒诺、南京子泉分别持有11.75%和4.36%的股份，因此，江苏博思达合计持有41.62%的股份。

　　而此前的9月15日，孩子王曾发布招股书，孩子王原本计划募资24亿，15亿用于全渠道零售终端建设，2亿用于全渠道数字化平台建设，2.1亿用于全渠道物流中心建设，5亿用于补充流动资金。

　　10月14日，新股孩子王（301078）盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%。截至发稿，孩子王的涨幅飙升至303.81%，报23.30元，成交7.83亿元，换手率47.02%，总市值达253.50亿元。

　　作为新股的孩子王，上市首日便有如此好的市场表现，这也透露出资本和市场对于母婴行业仍然持看好和乐观的态度。

　　事实上，艾媒咨询发布的《2021年中国母婴产业链研究及投资价值分析报告》就指出，中国母婴产业链不断向两端延伸，同时母婴产品更加垂直细分，市场前景广阔。数据显示，2020年中国母婴行业市场规模达到40850亿元，同比增长16.9%，预计2021年将以19.1%的增速增至48660亿元。

　　艾媒咨询分析师认为，在三胎政策及其配套的生育政策红利释放与消费升级趋势的推动下，中国母婴市场将迎来更加广阔的发展空间。

　　公开资料显示，孩子王成立于2009年，主要通过线上平台和线下门店，向C端消费用户提供母婴童商品和服务，立足于为准妈妈及0-14岁儿童提供一站式成长服务，孩子王深入挖掘顾客关系，开创以客户关系为核心资产的运营方式。

　　全渠道战略的核心载体是线下门店，依托线上平台构建完善的会员体系，为线下门店引流并留存。不过，孩子王原来的优势亦成了它的短板，孩子王收入主要来源依托于线下大型实体门店，其中，2019年线下门店收入占总营收的比重甚至高达94.8%！

　　而与此同时，孩子王单店盈利下滑、资金压力增加、扩张速度放缓等也成为了不争的事实。招股书显示，2018年-2020年，孩子王门店数分别为258家、352家和434家，对应带来的营收分别为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元。

　　不与之对应的，孩子王2018年到2020年的店均收入分别为 2414.92 万元、2152.03 万元和 1732.81 万元，坪效分别为 7855.05 元/平方米、7838.82 元/平方米和 6878.73 元/平方米，2020年，孩子王门店店均年收入和坪效均明显下滑。

　　且值得注意的是，孩子王及其分公司受到罚款以上行政处罚共计83项，2017年33项，2018年22项，2019年12项，2020年16项。而这中间，孩子王也曾多次因销售不合格商品而遭到处罚。

　　艾媒咨询分析师认为，随着线上线下融合加速，母婴新零售将涌现更多新业态，孩子王的全渠道战略差异化优势面临被削弱的可能。一方面门店经营压力加剧，另一方面门店扩张面临诸多不确定性因素。

　　但艾媒咨询分析师也指出，未来受三孩政策驱动，生育率有望提升，政策及相关配套措施落地将带动母婴消费群体新增量。短期内，生育率提升将直接刺激奶粉、母婴生活用品、玩具、婴幼儿教育、儿童服饰等消费需求；而从长期看，母婴零售行业具备高频高粘性消费属性，受益于年轻一代母婴群体消费观念升级等，消费升级有望接棒人口红利成为母婴行业发展主要动力，母婴赛道将迎来更多投资机会。