毅见第62期：66亿元增持圆通股份，阿里“买买买”背后有何考量?
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事件：阿里66亿增持圆通股份
9月1日晚间，圆通速递发布公告称，公司控股股东及实际控制人拟以17.406元/股的价格向阿里巴巴转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让价款为66亿元。转让股权公告发布后，圆通速递股价涨超4%，报16.7元，市值达527亿元。
阿里巴巴于2015年已入股圆通，通过旗下杭州阿里创业投资有限公司和浙江菜鸟供应链管理有限公司合计持有圆通331635663股无限售条件流通股，占圆通股份总数的10.50%，是圆通的第二大股东。
本次转让完成后，阿里将合计持有圆通22.5%股份。上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司仍然是圆通的控股股东。圆通创始人、董事长喻渭蛟夫妇仍然控制公司超过41%股份，依然是圆通速递的实际控制人。
公告称，此举是为进一步强化公司与阿里巴巴集团之间的资本合作纽带，促进双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力。
阿里系持续加仓快递服务业，背后是行业持续稳定、高速的增长态势。今年疫情期间，“宅经济”催生出的线上交易给快递行业带来了旺盛的需求和巨大的机遇。艾媒咨询数据显示，2019年中国快递业务收入完成7450.0亿元，同比增长23.0%，预计未来快递业务持续保持增长势头，到2020年快递业务收入将超10000亿元。
随着阿里对“通达系”的加码，快递物流行业竞争明显升温，业内认为，快递业三巨头的菜鸟系、京东物流以及顺丰控股也将展开激烈竞逐。
尽管“通达系”快递都在麾下，但阿里仍然继续加码圆通，更重要的价值在于什么?在已经是第二大股东的情况下，未来阿里会控股圆通吗?接下来阿里进击物流行业的脚步会停下吗?委身电商巨头，有得亦有失。不久前京东与申通之间的“掐架”就是一个例子，那在阿里成为第二大股东后，圆通有没有可能遇到跟申通一样的麻烦呢?对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。
分析师观点：
1、阿里增持圆通，更重要的价值在于什么?
张毅：阿里持股中国快递物流巨头已经不是新消息，阿里此番通过转让老股，在圆通身上获得更高的股权比例，也并不让人意外。
一方面，因为圆通的创始人和实控团队占大股，而且是绝对优势的大股东，而阿里在企业里面的控制权并不是太稳定；另一方面，目前阿里的主要强劲对手是京东和拼多多，在接下来的市场，电商真正的争夺不是电商平台本身，关键在于通路。所以，阿里通过花小钱把圆通相对较大的话语权掌握在手中，避免了圆通未来投靠京东、拼多多或者其他潜在竞争对手的可能。
2、在已经是第二大股东的情况下，未来阿里会控股圆通吗?
张毅：对阿里而言，增持是一步“确保”棋。通过增持，阿里与圆通的资本纽带关系不断增强，而圆通创始人还是牢牢控制着这家公司，这种情况是双方都乐于接受的。但是可以断言，阿里不会轻易控股圆通成为第一大股东，因为其更需要的还是圆通团队做好细致的服务，为阿里的生态助力。
近十年来，阿里曾数次入股“通达系”各大成员，对头部的物流企业已经有了非常好的把控，其通过菜鸟把自身的遥控能力、供给能力都发挥得淋漓尽致。目前，阿里没有对入股的快递企业进行实际控制，因为对阿里而言，物流未必是强项。阿里并不是纯粹的一家靠电商本身赚钱的公司，其主要赢利点还是广告，而物流是一个非常重的资产，阿里是吃不消的。在战略、资金、董事会和股东会的投票权等方面能起到一定的作用就已经足够了，最为关键的还是防御对手的成长和发展。
3、未来，阿里进击物流行业的脚步会停下吗?
张毅：物流对于电商的重要性早已不言而喻，目前，京东和顺丰凭借自营模式下更优的服务时效和质量，在物流领域站稳脚跟。在京东、顺丰的在双面夹击下，阿里不会停下进击物流行业的脚步。
未来，阿里在物流行业的布局方向大致有三个：第一，在国内主流的物流企业中，阿里要具有一定的话语权，拥有在董事会或股东会里能决定大事的份额。第二，阿里会通过物流这个杠杆作用为其电商平台以及电商生态赢得时间，并且构建更多的互动，提供更好的服务，这点是阿里在物流方面很重要的战略布局。第三，菜鸟网络和各大物流平台的无缝链接，为阿里的物流生态提供更好、更有优势的整合，这恐怕是未来阿里在整合物流这块的终极布局。
4、相比京东的自建物流，阿里的“买买买”方式有何优势?
张毅：相对比京东的自建物流而言，阿里的“买买买”步伐更高明。自建物流本身是一个风险非常大、耗资也极高的活，是吃力不一定讨好的，阿里错过了自建，进而采用股权投资，这种方式让阿里快速地把握物流的大方向、基本盘，使阿里的整个生态，尤其是在电商的布局上处在一个相对比较主动的位置上。
对于一家上市公司而言，股权投资更多还是用资本的钱，所以理论上来讲，对阿里本身是划算的。并且，这种方式不仅是买一家，而是买一堆，包括头部的几家快递企业，如此一来阿里在和对手的竞争中便掌握了主动权。加之阿里也不具备自建物流的能力，即使自建，成功的概率也不一定高，而且时间也挡不住，所以这种方式对比自建物流还是非常划算、明智而且快的。
5、委身电商巨头，有得亦有失。不久前京东与申通之间的“掐架”就是一个例子，那在阿里成为第二大股东后，圆通有没有可能遇到跟申通一样的麻烦?
张毅：京东申通“掐架”这个事情，其实是在所难免的，毕竟两者代表不同的利益，再加上像京东物流本身还是有“自己的地盘，自己做主”的成分在里面。而对于圆通未来会不会遇到类似的情况，我觉得不奇怪，但是从目前的状况来看，京东对圆通是既合作又有所提防的态度，因为对于京东商城来说，光靠京东物流本身没有办法满足市场拓展和消费者的需求，所以多方合作共赢还是大方向、大趋势。
对于京东商城本身，物流肯定是最倚重并且最希望发展壮大的，而对于大量的第三方供应商而言，他们也有选择其它的机会，这样整个京东生态才会更加完美、更加开放，吸引更多的商家进驻，同时也满足不同类型的消费者。所以从本质上来讲，京东会有一定的限制，但不会轻易发生类似于申通这样的“掐架”事情，圆通还不至于过多的担心。
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张毅，艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。
张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验，长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向，并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验，为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。
