毅见第83期：喜茶、奈雪及蜜雪IPO风潮正劲，奶茶藏着多少生意经?
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事件：喜茶疯狂扩张、奈雪的茶、蜜雪冰城再传IPO
于你而言，奶茶是一种怎样的存在?在“肥宅”眼中，或许它只是能量的补给站。而在资方看来，却是难得的香饽饽。
2月4日，据界面新闻报道，有香港投行人士称，喜茶将于3月向港交所递交招股说明书。此外，据国信证券(香港)消息，喜茶、奈雪的茶将于3月IPO。
而就在数日前，喜茶发布的《茶势喜人·灵感永驻·喜茶2020年度报告》显示，截至2020年底，喜茶已在海内外61个城市开出695家门店。同时，喜茶还推出了子品牌喜小茶和喜小瓶，定位均在20元以下价格带，一经开售就受到了消费者的热捧。
另外，1月13日，晚点LatePost爆出蜜雪冰城首轮20亿融资已经完成，龙珠资本、高瓴资本联合领投，投后估值逾200亿元，并称蜜雪冰城计划在A股上市，交表已在倒计时。
尽管上述的头部品牌对IPO传闻不予置评或否认，但深受资本青睐已是不争的事实。
那么，资方为何对新式茶饮如此青睐有加?喜茶为何能逆势扩张?奈雪的门店数远不及喜茶，原因是为何?喜茶推出的喜小茶和喜小瓶，对深耕下沉市场的蜜雪冰城会造成什么样的冲击?喜茶、奈雪的茶以及蜜雪冰城都有意于上市，但为何迟迟不上市?对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。
分析师观点：
1. 资方为何对新式茶饮如此青睐有加?
张毅：随着我国茶饮行业的深入发展，发展阶段历经最初的粉末发到当今的新式茶饮，本土品牌市场份额逐渐扩大，在社交媒体、场景化营销的宣传推广之下，茶饮具备了更为丰富的精神价值，备受年轻群体的喜爱。
从2021年中国大学生群体月均喝奶茶次数的数据来看，每周喝一次奶茶的大学生占比为31.9%，每周奶茶消费2-4次的大学生占比为35.3%，从来不喝奶茶的大学生仅为7.2%。
新式茶饮的出现也恰逢迎合了年轻群体的消费需求，这反过来又促进了新式茶饮的蓬勃发展。艾媒咨询数据显示，2019年中国新式茶饮市场规模2044.8亿元。尽管2020年疫情对新式茶饮有一定影响，但从长期来看，新式茶饮还将呈扩大态势，预计2021年，新式茶饮将恢复至疫情前水平，市场规模接近2800亿元。因此，拥有广阔发展空间的新式茶饮自然成了资方眼中的香饽饽。
2. 疫情导致线下门店受到冲击，零售行业被迫进入发展寒冬，喜茶为何还能逆势扩张?
张毅：纵使疫情导致了线下实体店遭受重创，但新式茶饮又因其特殊性具有较强的抗风险能力。一般而言，堂食的消费者占比较少，外带和线上点单的消费者居多。而疫情期间，各大外卖平台均推出了无接触配送服务，因此即使是疫情期间也不会对新式茶饮的发展造成很恶劣的影响。
此外，喜茶还持续提升自身业务的数字化水平，通过“喜茶GO”小程序有效引导消费者灵活安排点单，大幅改善消费体验、提升门店营运效率。截至2020年底，“喜茶GO”微信小程序会员超3500万，全年新增超1300万会员。
拥有庞大消费群体的喜茶，通过扩张门店的方式不仅可以开拓自身的覆盖领域，而且还能捕获更多的消费人群。
3. 门店数量对于茶饮品牌而言至关重要，但奈雪的门店数却远不及喜茶。造成这一差异的原因是什么?作为后来者，奈雪的机会在哪?
张毅：门店数量的多寡，主要受几方面因素的影响：资本(融资)能力、运营能力及品牌和产品的成熟度。
喜茶创立于2012年，至今已走过了整整八个年头，而奈雪则晚于喜茶3年之久。无论是资本(融资)能力、运营能力，还是品牌和产品的成熟度都略逊喜茶一筹。数据显示，自2016年起，喜茶接连获得了A轮、B轮、B+轮融资，且于今年3月获得C轮融资，目前估值已经超过160亿元，成为国内估值最高的新式茶饮品牌。而奈雪虽然也于今年完成了1亿多美元的C轮融资，但其估值与喜茶仍有30亿元的差距。
作为后来者的奈雪，下沉市场或是一个关键的突破口。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，目前新式茶饮行业头部品牌的门店主要集中在一二线城市，在三线城市的门店数量仍较少，其中喜茶和奈雪的茶均有90%以上的门店分布在一二线城市。
而三四线城市的新式茶饮门店少、规模小、运营效率低，与明显不足的供给端相对应的，是三四线城市消费升级后崛起的消费需求。在这种情况下，奈雪延展出最适合自己发展的细分赛道，是其纵深发展并赶超喜茶的最大机会。
4. 喜小茶和喜小瓶的推出，对深耕下沉市场的蜜雪冰城会造成怎样的影响?
张毅：蜜雪冰城于1997年创立，2007年开始连锁加盟，大量开设直营门店，开辟出“直营+加盟”的经营模式。2020年6月22日，蜜雪冰城全球门店数量突破一万家，由此也成为了首位突破万店的茶饮企业。
不过，虽然蜜雪冰城在三四线城市取得了不错的成绩，但初出茅庐的喜小茶和喜小瓶也不负众望——自2020年4月首家门店落地深圳华强北乐淘里后，喜小茶初步形成自身的品牌势能，并在2020年底在深圳等6个城市落成18家门店。而喜小瓶的成绩同样吸睛：2020年，喜小瓶在天猫旗舰店共卖出气泡水约140万瓶;在京东自营旗舰店上，喜小瓶气泡水自2020年10月上架以来，共售出超50万瓶。而且，从2020Q2新式茶饮品牌中消费者认知度来看，占比最高的是喜茶，达到43%。
显然，喜小茶和喜小瓶的推出，在一定程度上，势必会对蜜雪冰城造成冲击。但竞争的同时也将伴随着成长，正是因为竞争，才会促使整个茶饮行业往更好的方向去发展。此外，值得注意的是，对于茶饮品牌而言，只有具备口感好、声誉佳、传播广等条件的茶饮品牌才能越走越远，因而品牌、产品及管理等才是制胜的法宝。
5. 喜茶、奈雪的茶以及蜜雪冰城都有意于上市，但为何迟迟不上市?若上市后，新式茶饮的格局将会发生什么变化?
张毅：对于茶饮门店，尤其是连锁门店性质的茶饮品牌而言，要做到从门店到上市公司的转变并非易事。
从业绩和扩张的情况来看，新式茶饮品牌不仅需要有持续、稳定的上升态势，同时还应具备抵御市场竞争的高门槛，此外还要应对因扩张而带来利润萎缩的情况。一旦上市，公司披露的经营数据其实是很多竞争对手学习的主要来源。因此，能否构建足够高的门槛、建立足够强的、商业自动运作模式和业绩增长模式，也是它们上市前综合考量的因素。
而一旦喜茶、奈雪的茶以及蜜雪冰城上市，新式茶饮的赛道将会变得更为激烈。在一二线城市新式茶饮市场已基本饱和的情况下，各品牌需转向下沉市场寻求新的增长点。此外，为了满足消费者的个性化需求和猎奇心理，提升盈利能力，在喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城及其他新式茶饮品牌的未来发展中，必然需要不断进行产品创新，产品将呈现多元化发展趋势。
《毅见》是由艾媒咨询首席分析师张毅担纲的新经济深度评论专栏，针对新经济行业热门话题、模式、现象、趋势的进行深度剖析，用独特的视角，读懂中国新经济。关注“艾媒报告中心”公众号，查看“毅见”更多内容。
张毅，艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。
张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验，长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向，并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验，为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。
